公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。 公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值法，其特点是主要采用乘数法，比较简单，如市盈率估值法、市盈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市盈率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一种是绝对估值法，其特点是主要采用贴现方法，如股利贴现模型和自由现金流模型。

市盈率估值方法

市盈率是反映市场对公司盈利预期的相对指数。市盈率应该从两个相对的角度来使用。一是公司预期市盈率(或动态市盈率)与历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化；第二，将公司的市盈率与行业平均市盈率进行比较。如果上市公司的市盈率高于上一年的市盈率或行业平均市盈率，则表明市场预期公司未来利润上升；相反，如果市盈率低于行业平均水平，则意味着与同行相比，市场预期公司未来利润下降。所以市盈率要相对来看，不是说高市盈率不好，而是低市盈率好。

采用市盈率法估值时，首先要计算被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其成长性(非上市公司的市盈率一般按照可比上市公司的市盈率贴现)拟定市盈率；最后根据市盈率与每股收益的乘积确定估值:合理股价=每股收益(EPS)x合理市盈率。

逻辑上，在市盈率估值法下，绝对合理的股价P = EPS×市盈率；股价取决于每股收益和合理市盈率的乘积。其他条件不变的情况下，每股收益预估增长率越高，合理市盈率值越高，绝对合理的股价就会上涨。高EPS成长股享有高合理市盈率，低成长股享有低合理市盈率，因此，当EPS实际增长率低于预期(被乘数变小)时，合理市盈率值降低(乘数变小)，乘数效应下的双重打击较小，股价大幅下跌。因此，当公司实际增长率高于或低于预期时，股价往往会大幅上涨或下跌，这实际上就是市盈率估值法的乘数效应。可以看出，市盈率越高越好，因为取决于净利润。如果公司净利润只有几十万或者每股收益只有几毛钱，高市盈率只会反映公司的高风险，所以投资这类股票要谨慎。

从实际角度来看，可以认为，只有当市盈率等于或优于公司普通每股收益的增长率时，我们才能投资一家公司。这意味着，如果一家公司每股收益的增长率为10%，那么你最多只能支付10倍的收益购买价格，这是基于一个假设，即快速增长的公司比缓慢增长的公司更有价值。这也导致了一个后果，即市盈率高的股票交易不一定比市盈率低的股票交易付出更高的价格。

市盈率倍数法的适用环境是，有一个相对完善和发达的证券交易市场，应该有可比的上市公司，并且市场平均正确定价这些资产。我国证券市场发展尚不完善，市场价格对公司价值的影响较弱，采用市盈率法的外部环境条件尚不十分成熟。由于高新技术企业在盈利能力、持续经营、诚信和风险等方面与传统企业存在较大差异，因此在选择市盈率法评估企业价值时，应注意高新技术企业在不同成长时期的灵活应用。

二.损益估价法

市盈率是从公司资产价值的角度估计公司股价的基础。用市盈率来分析资产负债大部分由货币资产构成的银行、保险公司等公司股票的估值更为合适。采用市净率法估值时，被估值公司每股净资产应按经审计的净资产计算。然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其净资产收益率等。，拟定发行的市盈率(非上市公司的市盈率一般按照可比上市公司的市盈率贴现)；最后根据发行市盈率与每股净资产的乘积确定估值。公式为:合理股价=每股净资产×合理市盈率(PB)。

市盈率估值法主要适用于银行、房地产、投资公司等无形资产对其收入、现金流、价值创造起关键作用的公司。这些行业都有一个共同的特点，那就是虽然经营的是大规模资产，但利润相对较低。高风险行业和周期性强的行业，固定资产数量多、账面价值相对稳定的企业。

三.电动汽车/息税折旧摊销前利润估值方法

20世纪80年代，随着杠杆收购的浪潮，EBITDA首次在资本市场被投资者广泛使用。但在当时，投资者更多地将其视为评价一家公司偿债能力的指标。随着时间的推移，EBITDA已经被工业界广泛接受，因为它非常适合评估一些前期资本支出巨大且需要长期摊销前期投资的行业，如核电行业、酒店行业、物业租赁行业等。如今，越来越多的上市公司、分析师和市场评论家建议投资者使用EBITDA进行分析。

起初，私人资本公司使用EBITDA时没有考虑利息、税收、折旧和摊销，因为他们想用他们认为更准确的数字来代替它们。他们去掉了利息和税收，因为他们想在新的资本结构下使用自己的税率计算方法和财务成本算法。EBITDA不包括摊销和折旧，因为摊销包括的是上一会计期间取得无形资产时所支付的成本，而不是投资者更关注的当期现金支出。折旧本身是对过去资本支出的间接衡量。将折旧排除在利润计算之外后，投资者可以更加关注对未来资本支出的估计，而不是过去的沉没成本。

所以经常把EBITda和现金流进行比较，因为EBITDA和净收入(ebit)的差距是两个对现金流没有影响的支出项目，即折旧和摊销。但由于未考虑补充流动资金和更换设备的现金需求，且EBITDA中未调整的非现金项目包括坏账准备、存货减值准备和股票期权成本。因此，不能简单地将EBITDA等同于现金流，否则很容易将企业引入歧途。

EV/EBITDA最早被用作并购的定价标准，现在被广泛用于评估公司价值和股票价格。在这里，公司价值不是资产价值，而是业务价值，也就是说，如果你想收购一家持续经营的公司，你需要支付多少，这笔钱不仅包括公司利润的估值，还包括公司要承担的负债。企业价值被认为是一种更市场化、更准确的公司价值标准，其衍生的EV/销售额、EV/EBITDA等估值指标被广泛应用于股票定价。

四.聚乙二醇估价法

PEG是在市盈率估值方法的基础上发展起来的，是将市盈率与企业增长率相结合的指标，它弥补了市盈率在估计企业动态增长方面的不足。鉴于很多公司投资收益和营业外收入的不稳定性，以及部分公司利用投资收益操纵净利润指标的现实，为了稳健性，可以用税前利润/营业利润/营收/每股收益年增长率的增长率来代替净利润增长率。

PEG估值侧重于计算当前股价的安全性和预测公司未来收益的确定性。如果PEG大于1，这只股票的价值可能被高估，或者市场认为这家公司的业绩增长会高于市场预期。如果PEG小于1(越小越好)，股价被低估。通常情况下，上市成长股的PEG会高于1(即市盈率等于净利润的增长率)，甚至高于2，投资者愿意给予其较高的估值，这表明这家公司未来很可能会保持业绩的快速增长，因此这类股票很可能会出现意想不到的市盈率估值。

因为PEG至少需要判断未来三年的业绩增长，不能只使用未来12个月的盈利预测，大大增加了准确判断的难度。事实上，只有当投资者确定对未来三年甚至更长时间的业绩做出更准确的预测时，PEG的效果才会体现出来，否则就会产生误导。另外，投资者不能只看公司自己的PEG来确认是高估还是低估。如果一家公司股票的peg为12，而同行业中其他增长类似的公司的PEG都在15以上，那么这家公司的PEG已经高于1，但其价值仍可能被低估。当然，我们不能机械地单独使用PEG。还必须结合国际市场、宏观经济、国家产业政策、行业景气度、资本市场阶段热点、股票市场不同区域、上市公司利润增长的可持续性等上市公司内部条件等多种因素进行综合评价。

动词 （verb的缩写）损益估价法

市销率指数可以用来确定股票相对于过去业绩的价值。市盈率也可以用来确定一个细分市场或整个股票市场的相对估值。市盈率越小(例如小于1)，投资价值越高，因为投资者可以支付比单位营业收入更少的资金购买股票。

不同细分市场的市销率差异较大，因此市销率在比较同一细分市场或细分市场的股票时最有用。同样，由于营业收入不像利润那样容易操纵，市盈率比市盈率更是业绩指标。但是市销率不能揭示整个业务情况，因为公司可能在亏损。市盈率常用于评估亏损公司的股票，因为没有市盈率可以参考。在几乎所有互联网公司都在亏损的时代，人们用市销率来评价互联网公司的价值。

P/S估值法的优点是销售收入最稳定，波动性小；且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不像利润那样容易控制；不会出现收入为负或无意义的情况，即使净利润为负，也可以使用。因此，市盈率估值法可以作为市盈率估值法的补充。

市盈率估值法的缺点是不能反映公司的成本控制能力。即使成本上升，利润下降，销售收入也不会受到影响，价销比保持不变。营销率会随着公司销售收入的扩大而降低；营业收入较大的公司营销比例较低。

不及物动词电动汽车/销售估价方法

市场化程度高的股票相对价值更高。根据可销售率，给出0到100之间的分数。市场化率得分越高，对应的股票价值越高。以每股价格/每股销售额计算的市场化率可以清晰地反映创业板上市公司的潜在价值，因为在竞争日益激烈的环境下，公司的市场份额对公司的生存能力和盈利能力起着越来越重要的决定作用，市场化率是评价上市公司股票价值的重要指标。其基本模型如下:

指标的可比性:虽然公司利润可能很低或者还没有盈利，但任何公司的销售收入都是正的，营销率指标不能为负。因此具有可比性。

EV/Sales和P/S的原理和用法是一样的。主要用于衡量利润率暂时低于行业平均水平甚至亏损的公司的价值。前提是投资者预期公司未来利润率达到行业平均水平。使用销售收入的目的是销售收入代表市场份额和公司规模。如果公司能够有效改善经营，将达到行业平均或预期利润水平。这个指标只能用来和同行业的公司比较。通过比较和业绩提升预期得到合理倍数后，再乘以每股销售收入，就可以得到符合公司价值的目标价。

七、RNAV估值法

RNAV定义为重估净资产，计算公式RNAV =(物业面积×平均市场价格-净负债)/总股本。面积、均价和净负债都是影响RNAV价值的重要参数。RNAV估值法适用于房地产企业或拥有大量自有物业的公司。它的意义在于公司现有的房产应该以市场价格卖出多少。如果用于购买公司的资金少于公司以市场价格出售自有物业所得的资金，则表明公司股票在二级市场被低估。

分别分析公司各项资产的市场价值，从资产价值的角度重新解读公司固有的长期投资价值。与其RNAV相比，如果出现较大的折价现象，说明其股价相对于公司真实价值明显被低估。更高的资产负债率(过度的长期和短期借贷负债)和更大的股本将降低RNAV价值。

八、DDM估价方法

在绝对估值法中，DDM模型是最基本的模型。目前最主流的DCF方法也借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法。理论上，当公司的自由现金流用于支付股利时，DCF模型和DDM模型没有本质区别。但实际上，无论在股息率较低的中国还是股息率较高的美国，股息都不可能等于公司的自由现金流，原因有四:(1)稳定性要求，公司不确定未来是否能够支付高额股息；(2)未来需要继续投资，公司预计未来可能会有资本支出，并储备现金以消除融资的不便和高成本；(3)国外累进性较高的税收因素、资本利得税或个人所得税；(4)信号特征，市场普遍存在“公司分红上升，前景可更高；股息的减少表明公司的前景黯淡。我国上市公司分红比例不高，分红比例和数量不稳定，短期内情况难以改善，因此DDM模型在我国基本不适用。

九.现金流估价方法

目前应用最广泛的方法是DCF估值法，它提供了一个严谨的分析框架，系统地考虑了影响公司价值的每一个因素，最终对公司的投资价值进行评估。DCF估值法与DDM的本质区别在于，DCF估值法以自由现金流替代股利。公司的自由现金流是由美国学者拉波波特提出的。基本概念是公司产生的现金，在满足再投资需求后剩余，可以由公司的资本提供者(即各种利益相关者，包括股东和债权人)进行分配，而不影响公司的可持续发展。

X.资产净值估价法

NAV是净资产价值法，是目前房地产行业主流的估值方法。所谓资产净值法，是指在一定的销售价格、开发速度和折现率的假设下，房地产企业当期储备项目的现金流量折现值扣除负债后的资产净值(NAV)。具体而言，开发物业的资产净值等于未来销售过程中来自现有开发项目和土地储备项目的现金流量净额的折现值减去负债；投资物业的资产净值等于按设定资本化率折现的当前项目净租金收入减去负债的价值。

NAV法的优势在于为企业价值设定了底线，特别适合内地很多“地产项目公司”。而且，NAV估值考虑了预期价格变化、开发速度、投资者回报率等因素，比简单的市盈率更准确。但是，NAV估值也有明显的缺点。它衡量企业当前有形资产的价值，不考虑品牌、管理能力和商业模式的差异。NAV估值的盛行，促进了房地产企业对资产(土地储备)的过度崇拜。在NAV的引导下，很多房地产公司都参与了土地储备的竞争。房地产企业在NAV“崇拜”下形成了新的生存模式:储备土地-增加市值-融资-再储备土地。

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